05 财务与成本

这一册题量很大，但当前 slides 对其中一部分题目的直接支撑弱于 DFM / PM / Quality，因此我会把“考试很高频”和“slides 已确认支持”分开写。

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1. Investment appraisal 三件套

Net Present Value (NPV)

NPV：把未来 cash flows 折现到现在后，减去初始投资。

判断：

• NPV > 0 → usually acceptable / attractive
• NPV < 0 → reject

Benefit-Cost Ratio (BCR)

BCR：收益与成本之比。

判断：

• BCR > 1 → benefits exceed costs
• BCR = 1 → break-even in value terms
• BCR < 1 → unattractive

Internal Rate of Return (IRR)

IRR：使 NPV = 0 的折现率。

判断：

• 若 IRR 高于 required/hurdle rate → attractive
• 仅知道 IRR 是负值，通常表示不吸引人

样题里的常见判断题

如果给出：

• A: NPV = +1.2 million
• B: BCR = 1.035
• C: IRR = -0.03%

最稳妥判断：

• C 明显最差
• A 与 B 都看起来可接受
• 但由于评价指标不同、缺少统一基准，严格说不一定能仅凭这些数字直接断定 A 一定优于 B

所以这类题若选项里有“insufficient / uncertain based on provided info”，要认真考虑。

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2. Cash flow with 30-day net terms

样题给的逻辑是：

• Sales Bookings 不是当月现金流入
• Shipments 往往对应下一期回款基础
• Components Order 形成现金流出
• 30-day net 表示 cash-in / cash-out 有一个月时滞

做题步骤

1. 先明确哪一行是当月订单，哪一行是下月收款
2. 再逐月求 net cash flow
3. 再累计成 cumulative cash

考试重点

• 看懂时滞关系
• 别把 bookings 当作立即 cash-in
• 会判断 cumulative cash 是否持续恶化

Overtrading

如果企业销售/扩张很快，但现金持续紧张、营运资金跟不上，这通常叫：

Overtrading

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3. Break-even analysis

核心式

• TC = FC + Q × VC
• R = SP × Q

其中：

• TC = total cost
• FC = fixed cost
• VC = variable cost per unit
• SP = selling price per unit
• Q = quantity
• R = revenue

Break-even point 条件

TC = R

展开就是：

FC + QVC = SPQ

所以：

Q = FC / (SP - VC)

其中 SP - VC 是 contribution per unit。

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4. Make-or-buy / buy-vs-make

基本思路

Buy

• 购买价格 × 数量
• 注意是否还能保留/获得 facility rental income
• 注意哪些 fixed overhead unavoidable

Make

• direct materials
• direct labour
• variable overhead
• plus relevant fixed cost or opportunity cost

做题关键

不是把所有会计成本机械相加，而是看：

• 哪些成本是 avoidable / unavoidable
• facility 能否出租
• 自制是否失去租金收入

也就是：

relevant cost matters more than historical/accounting total cost

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5. Cross-over point

题型：

• 手工工具固定成本低、单位人工高
• 自动化设备固定成本高、单位成本低
• 问多久达到成本交叉点

做法

设：

• manual total cost = FC1 + VC1 × Q
• automated total cost = FC2 + VC2 × Q

令两者相等，求交叉产量 Q*。

再根据 annual production rate 折算成年数。

典型例子

• manual: 1000 + 1.5Q
• automated: 15000 + 0.5Q

令相等：

1000 + 1.5Q = 15000 + 0.5Q

得：

Q = 14000

若年产量 5000，则：

14000 / 5000 = 2.8 years

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6. Profit & Loss / Gross Profit / EBITDA / EBITA

Profit & Loss statement 是什么

最稳妥理解：

总结一段时期内 sales revenue、costs / expenses 与 resulting profit or loss。

Gross Profit

Gross Profit = Total Sales - Cost of Sales

EBITDA / EBITA

样题风格里通常把它理解为：

• 从 gross profit 往下扣 operating expenses
• 不计 interest, tax, depreciation, amortization 的层次

在 MCQ 中，最接近的正确选项常是：

gross profit minus company operating expenses (salaries, rent, etc.)

但注意：这是按样题选择逻辑记忆，不是严格完整财报教学定义。

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7. Company valuation / simple valuation style questions

某些样题会给：

• historical sales
• product manufacturing cost
• development cost
• current product valuation

这类题往往更偏 exam-style business arithmetic，而不是当前 slides 的强支撑区。

建议策略：

1. 先识别哪些是 sunk cost
2. 哪些是 current asset / design valuation
3. 哪些是已实现利润
4. 按题目口径做加减

这部分记作：Exam-only signal

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8. Payback period

定义

回收期 = 累计净现金流把初始投资补回所需时间。

做法

1. 累加每年 cash inflow
2. 找到刚好由负转正的年份
3. 用剩余未回收金额 / 下一年现金流，换算成年/月

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9. NPV 长题步骤

1. 列出初始投资（通常为负）
2. 列每年 cash flow
3. 按折现率折现： PV = CF_t / (1+r)^t
4. 累加所有 present values
5. 得到 NPV
6. 最后评论 attractiveness

评论模板

• NPV > 0 → financially attractive
• NPV < 0 → not attractive
• payback short + NPV positive → stronger case

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10. Safety margin

在 break-even 题里，safety margin 表示：

实际/预计销量超过 break-even 销量的那部分缓冲。

可写成：

• 单位数：Actual Sales - Break-even Sales
• 百分比：(Actual Sales - Break-even Sales) / Actual Sales

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11. 高频判断题速记

你应该马上想到的

• NPV > 0 → acceptable
• BCR > 1 → acceptable
• BCR = 1 → benefits equal costs
• TC = R → break-even
• Gross Profit = Sales - Cost of Sales
• cash growth + cash shortage → overtrading

你要小心的

• 不同 appraisal 指标不能总是直接横向硬比
• accounting total cost 不一定等于 decision-relevant cost
• bookings 不等于 immediate cash-in

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12. Coverage 提示

本册建议和 07_coverage_and_gaps.md 一起看，因为 finance / costing 虽然在样题中很高频，但当前 slides 对部分细项的直接支撑弱于 DFM、WBS、quality。